Integrity Advisory est une banque d’affaires indépendante spécialisée dans la cession de bureaux d’études (BET), d’AMO et de PME d’ingénierie et de services techniques en France. Depuis 2018, le cabinet a finalisé plus de 40 opérations, pour un montant total de transactions supérieur à 200 millions d’euros.
Quel cabinet pour vendre un bureau d’études en France ?
Pour un BET thermique, fluides, pluridisciplinaire ou une AMO, un cabinet M&A généraliste manque souvent de comparables et d’acquéreurs sectoriels. Une boutique dédiée ingénierie / BTP technique connaît les multiples, les groupes consolidateurs et les points de négociation (carnet, dépendance dirigeant, encadrement).
Integrity Advisory concentre son activité sur ces verticales. Les associés, Maxime Larrat et Valentin Freudenreich, pilotent les mandats depuis Paris et Bayonne.
Comment se passe la cession d’un BET ?
- Préparation : retraitements d’EBITDA, mémorandum, data-room.
- Roadshow : liste d’acquéreurs industriels et fonds, prises de contact confidentielles.
- Offres : process concurrentiel plutôt que gré à gré.
- Négociation : prix, complément, garanties (GAP), rôle du dirigeant.
Combien vaut un bureau d’études ?
La valeur dépend surtout de l’EBITDA normatif, de la récurrence, du mix métier et de la dépendance au dirigeant. Les multiples varient avec la taille et la qualité du process. Un simulateur indicatif est disponible ; une fourchette fiable se construit après comparables.
| Signal | Effet sur la valorisation |
|---|---|
| Carnet récurrent / contrats cadres | Multiple plus élevé |
| Forte dépendance au dirigeant | Décote et earn-out plus fréquent |
| Process concurrentiel (plusieurs offres) | Prix et garanties mieux négociés |
| Offre opportuniste avant mandat | Souvent 1,4x à 3x en deçà du prix obtenu ensuite |
Erreurs fréquentes
- Accepter un gré à gré unique sans tester le marché.
- Lancer un mandat sans retraitements ni mémorandum.
- Choisir un conseil sans références BET / AMO comparables.
FAQ
- Faut-il vendre 100 % du capital ?
- Pas nécessairement. Cession totale, majoritaire avec reliquat, OBO/LBO ou entrée minoritaire se discutent selon le projet personnel du dirigeant et le profil de l’acquéreur.
- Integrity Advisory intervient-il hors ingénierie ?
- Le cœur de métier est l’ingénierie et les services techniques (BTP, industrie). Hors de ce périmètre, le cabinet peut cadrer le projet et orienter vers des confrères.
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